黄金早参 | 小非农数据疲软，强化降息预期，金价延续强势

11月11日，黄金持续走强，盘中触及4155美元后回落，盘中一度跌至4102美元，尾盘受小非农数据恶化，降息预期升温，金价再度走强，截至收盘，COMEX黄金期货涨0.27%报4133.2美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨1.40%，黄金股ETF（159562）跌0.65%。

当地时间周二，ADP研究机构与斯坦福数字经济实验室的初步估算显示，在截至10月25日的四周内，美国私营企业薪酬岗位数量平均每周减少11250个。当月累计减少45000个工作岗位（不含政府雇员），创2023年3月以来最大的月度就业人数降幅。这意味着劳动力市场在三个月短暂反弹后再次降温，打破了此前就业韧性的态势。

分析人士指出，就业数据疲软强化了降息预期，随着官方就业与通胀数据重新公布，若劳动力市场疲软持续，美联储的货币政策基调将从“谨慎观望”转向“有条件宽松”。这意味着黄金在未来数周或继续受益于降息预期与避险情绪的双轮驱动。

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